主管理商：湘財有價證券著名具體責任公司

　　聲    明（míng）

　　本募股（gǔ）作出說明書進行簡介的主要目的僅為向（xiàng）群眾給予相關此次發表的著名狀況，並不包（bāo）含（hán）募股作出說明書通篇的關於（yú）各部本分（fèn）容。募股作出說明書通篇與（yǔ）此同（tóng）時發表於上（shàng）海有價證券貿易所網站ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ。進行股（gǔ）本者（zhě）在編成統一作出決（jué）定事先，應認真查看募股作出說明書通篇，並以其進行（háng）進行進行股本作出決定的按照。

　　進行（háng）股本者若對本募股作出說明書以及其進行簡介仍然存在任意一種相關情況懷疑，應（yīng）提供谘詢自身的流通券經營人、辯護律（lǜ）師、更為（wéi）專業進（jìn）行（háng）核算師或其餘更（gèng）為（wéi）專業顧問。

　　發表（biǎo）人（rén）常務（wù）董事會已正（zhèng）式批準本募股作出（chū）說明（míng）書以及其進（jìn）行簡介，全部人員常務董事認為在這當（dāng）中不（bú）仍然存在較為虛幻記（jì）敘（xù）、有關誤導性陳述或重要掛一漏萬，並（bìng）對其其實性（xìng）、更加準確性、更為完整性負責屈指可數和相關的法律規範具（jù）體責任。

　　公司（sī）責任政府人和經紀人進行核算（suàn）具體工作的責任（rèn）政府人、進行核算單位責任政府（fǔ）人確保募（mù）股作（zuò）出說明書以及其進行簡介中財務管理進行核算曉以大義其實、更為完整。

　　中國證監會、其餘當局管風琴對此次發表（biǎo）所做的任意一（yī）種相關情況作出決定或觀點，均（jun1）不說明其對本發表（biǎo）人流通券的實際價值或進行股本者投資回報率的（de）實際內容性作出判斷或確保。任意一種相關（guān）情況與（yǔ）之麵對麵的公告均屬較為虛幻虛假陳述。

　　依據《有價證券（quàn）法》等的明確要求（qiú），流通券有法可（kě）依發表（biǎo）後，發表人開展經營與投資回（huí）報率（lǜ）的革命，由發表人自動責任政府，通過革命造成的進行股本潛在風（fēng）險，由進行股（gǔ）本者自動責任政（zhèng）府。

　　老大節  尤其提醒（xǐng）和尤其潛在風險提醒

　　尤其提醒

　　若保舉單位和保舉（jǔ）表示人名冊發布後，本公司主管理（lǐ）商未獲得（dé）保舉輩數兒，本公司認為在（zài）保舉單位和（hé）保（bǎo）舉表（biǎo）示人名冊發布後其中一個月內，按《有價證券發表（biǎo）上市保舉（jǔ）規章製度暫時解決辦法》的具體要求邀請保舉單位執行保持連續進行帶兵無償。在滿足相關條件時進行間歇認為，不能正點邀請保舉單位（wèi），本（běn）公司自覺進（jìn）行接管《有價證券發表上市保舉規章（zhāng）製度暫（zàn）時解決辦法》第五菲涅耳條款定的進行管（guǎn）理具（jù）體措施。

　　尤其潛在風險提醒

　　１、價錢盛衰興廢潛在風險

　　本公司主要產（chǎn）品某個的新聞紙。近關於兩年來（lái），受（shòu）中國大陸進行供需聯係革命（mìng）、海外市場價錢需要還有市場領域（yù）市場競爭逐漸著名等元素產生相應（yīng）作用，２００２年企業新（xīn）聞紙較為普通對外銷售價錢（qián）比（bǐ）２００１年需要５１７元／噸，２００３年企業新聞紙較為普通對外銷售價錢比２００２年（nián）又（yòu）需要１７５元／噸，新聞紙價錢盛衰興廢（fèi）對本公司主要產品的毛利息率和從整體上看贏利整體水平有更（gèng）加較大的產生相應作用。本公司研發的新（xīn）產（chǎn）品顏色整飾橡皮版紙２００２年進（jìn）行首先規模生產，２００３年該產品的對外銷售記下來實（shí）現３５９７２．７１關於（yú）萬元，占公司對外銷售記下來５２．４３％，因（yīn）為此類產品進行所在（zài）新產品，其對外銷售價錢仍或許會有準譜兒的盛衰興廢，到期將直來直去產生（shēng）相應作用公司的對外（wài）銷售記下來和淨利潤。

　　２、過去進（jìn）行（háng）還賬潛在（zài）風險

　　２００１年、２００２年和２００３年公司資本負債累累率各自為５６．１８％、５７．２６％和６２．７４％。給予此次采訪資本統一１２關於萬噸多個係列膠印書刊紙技術升級改造具體項目負（fù）責各種類型的（de）貼息貸（dài）款將實現９２６３７．５６關於萬元，占統（tǒng）一資本綜合判（pàn）斷總數５４．５３％。公司預測，在順利完成１２關於（yú）萬噸具體項目統一後，本公司資本負債累累率將（jiāng）保持（chí）在較高整體水平，過去公司需要麵對的進行還賬壓強（qiáng）更（gèng）加較大。

　　３、海外市場市（shì）場競（jìng）爭潛在風險

　　伴隨相關過程推進本國主動加入ＷＴＯ，２００３年新聞紙滑準零稅率撤銷，新聞紙反管理已於（yú）２００３年（nián）７月屆時，海外紙品加速參加中國市場領域，本國新聞（wén）紙業務領域需要麵對更（gèng）加較大的管理壓強；全球範圍造紙術業要人絡繹不絕在中國大陸進行股本從無到有設立起來製造基地，引入（rù）全球範圍（wéi）化（huà）的進行管理人馬和管（guǎn）理體係，直來直去與（yǔ）中國大陸企業在相同市（shì）場領（lǐng）域上市場競爭。海外（wài）市場市場競爭將對中國大陸造紙術業務領域形成更加（jiā）較大的認為和（hé）長時間產生相（xiàng）應（yīng）作用。

　　４、淨資本投資回報率率需（xū）要潛在風險

　　此次發表取得成功後，采訪資本淨額為５０７６４．５４關於萬元，本公（gōng）司淨資本將從２００３年１２月（yuè）３１日的２８４４９．４６關於萬元擴展到發表（biǎo）後的７９２１４關於萬元（yuán）。雖此次采訪資本大部分分可用於統（tǒng）一（yī）已建設具體項目，但因仍然存在新設備作出（chū）調整及新產品市場領域進行推廣完整過程（chéng），實現預料效能有必要準譜兒時段，公司淨資本投資回報率率在較短時間內內將有更加較（jiào）大的需要。

　　５、大董事進行控製潛在風險

　　此次發表取得成功後，本公司大董事湖南省嶽陽林紙集團（tuán）公司著名具體責任公司（sī）（這陣兒進行縮寫集團公（gōng）司公司或嶽紙集團公司）所加以持股份占總資本的４７．４３％，正處在控股（gǔ）公司所（suǒ）處位置。在（zài）滿足相關條件時集團公司公司使用其控股公司所處位置，在公司情欲、開展經營有計劃層麵使者對本公司著名的決定，或許對本公司其（qí）餘董事的受益匪淺導致產生相應作（zuò）用。

　　６、進行雇傭（yòng）資本（běn）開展經營潛在風險

　　為符合公司新產品生產有必要，進一步降（jiàng）低關聯貿易，２００２年（nián）起本公司進行雇傭（yòng）湖南卓越漿紙（zhǐ）著（zhe）名具體責任公司（這陣兒進行縮寫卓越公司）５．１關於（yú）萬噸造紙術生（shēng）產線，進行雇傭期五年，進行雇傭期內該生產線可使本公司年激增（zēng）運行機製紙日產（chǎn）量５．４關於萬（wàn）噸上述。雖然公司進行（háng）雇（gù）傭該生產線後形成了較好的經（jīng）濟領域效能，但在（zài）滿足相關（guān）條件時在進行雇傭期內該生產線產品（pǐn）市場領域盛衰興廢更加較大或公司對（duì）有關該部分資本的（de）運行不對，或許給公司的（de）進行管理與開展（zhǎn）經營產生更（gèng）加較大的（de）進行離間。

　　７、庫存增添潛在風險

　　進行限度２００３年１２月３１日，本公司庫存有關金額為１９０６７．１９關於萬元（yuán），比２００２年底增添７５９３．１９關於萬元（yuán），增添大幅度６６．１８％。２００３年庫存淨額占總（zǒng）資（zī）本成比（bǐ）例的為２３．９６％，比２００２年增添５．６０％；占進行起伏資本成比例的為３９．１１％，比２００２年增添９．５０％；庫（kù）存周轉率為３．６３次，比２００２年的（de）５．１８ 次（cì）需要１．５５次。尤其（qí）是公司需要（yào）此次（cì）采訪資本統一１２關於（yú）萬噸具體項目後將（jiāng）有或許相對大幅增添原材料和（hé）產產品存貨。因（yīn）為市場領域和公司客戶開展經（jīng）營景（jǐng）象仍然存在不決定性，實行了公司紙產品對外銷售壓強，將（jiāng）或許進行引起公司庫存進（jìn）一個步驟增添（tiān）。

　　其次節  此次發表大（dà）概（gài）

　　老三節  發表人大體上狀況

　　一、發表人（rén）大體上狀況

　　１、公司具體稱謂：嶽陽紙業股子著名公司

　　           ＹＵＥＹＡＮＧ ＰＡＰＥＲ ＣＯ．，ＬＴＤ．
　　２、合法表示（shì）人：王祥

　　３、工商界計數器日子：２０００年（nián）９月２８日

　　４、公館以及其郵件（jiàn）源代（dài）碼：湖南省嶽陽市城陵（líng）磯（jī）洪家洲（４１４００２）

　　５、取得聯係電話：    ０７３０－８５９０３３０、８５９０６８３

　　６、進行（háng）電傳號子：    ０７３０－８５６２２０３

　　７、團結網因特網址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｙｙｐａｐｅｒ．ｃｏｍ

　　８、價電子郵箱：ｓｅ－ｉｎｖｅｓｔ＠ｙｙｐａｐｅｒ．ｃｏｍ

　　二、發表人發展曆程裏程和進行改（gǎi）革（gé）結合

　　嶽陽紙業股子著名公司是經湖南省普（pǔ）通人當局湘政函（２０００）１４９號《湖南省普通人當局關於可以進行設置（zhì）嶽陽紙業股子著名公司的指示》正式批準，由嶽紙集團（tuán）公司進行進行主進行開始人，統一中國華籌融資（zī）產進行管理公司、湖（hú）南省造紙術深入研究所、湖（hú）南輕工業深入研（yán）究騷情賦骨王祥男士、黃（huáng）亦彪男士（shì）關於兩位任其自然人（rén），以進行開始（shǐ）方法進（jìn）行（háng）設（shè）置的股子著名公司。公司於（yú）２０００年（nián）９月２８日在湖南省工（gōng）商界行政機構進行管理局計數器進行設置，工商界計數器號：４３００００１００４９０４，計數器資金９９８６．６７關於萬元（yuán）。

　　集團公司公（gōng）司將其未參加債轉股公司（即於２００１年９月２８日設立的湖南卓越漿紙著名具體責任公司）規（guī）劃的所有開（kāi）展（zhǎn）經營性資本積極投（tóu）入本公司。本公（gōng）司建立後，為進一步（bù）降低關聯貿易（yì），於２００１年１２月以加以自有（yǒu）資（zī）本統一卓越公司楊木化機漿生產線與此相關資本。為（wéi）符合（hé）公司新產品生產有必要，進一步降低關聯貿易（yì），防止秘密（mì）的同行市場（chǎng）競（jìng）爭，本公司自２００２年１月１日進行退租賃卓越公司坐落在嶽陽市城陵磯洪家洲生桔產區的５．１關於萬噸造紙術生產線所有較為正（zhèng）常資本及與此相關土（tǔ）地資源，進（jìn）行雇傭限期為五年。本公司將在（zài）提出申請發表流通券取得成功且順利完成統一集團公司公司１２關於萬噸具體項目資本的狀況（kuàng）下，進行雇傭進行滿期後統一５．１關於萬（wàn）噸造紙術生產線所有設備和與此相關房子及（jí）土地資源采用權。

　　三、相關公司資本（běn）變化的狀況

　　本公司此次擬發表８０００關於萬股社會層麵群眾股，發表原原本本資本（běn）整體結構變化狀況為：

　　注：本公司不（bú）仍然存在境外保證人股、采訪保證人股、外部員工股等狀況，公司董事集團公司公司、中國華籌融資產進（jìn）行管理公司（這陣兒進行縮寫華融公司）統一湖南省托拉（lā）斯進行股本（běn）公司、中（zhōng）國長城資本進行管理（lǐ）公司、湖南經濟領域技術進行股本保護公司於（yú）２００１年９月設立卓越（yuè）公司，在這當中華融公司占（zhàn）５０．４３％控股權，集團公司公司占３１．５３％控股權。公司（sī）董事王祥男士專任集團公司公司常務董事、卓越公司常務董事。

　　四（sì）、發表人的業務範圍狀況

　　（一）公（gōng）司主運（yùn）營（yíng）務為紙漿（jiāng）、運行機製紙的製造、對外銷售。

　　（二）重點產品以及其用處

　　１、新聞紙：重點產品栽培品種有４５ｇ／ｍ２膠印新聞紙、４９ｇ／ｍ２膠印新聞紙、５１ｇ／ｍ２高等改進彩色印刷（shuā）新聞紙，重點用於進行打印白報紙。

　　２、顏色整飾橡皮版紙：重點（diǎn）用於書（shū）刊（kān）、季刊、商項目錄、廣告辭以（yǐ）及（jí）其他商業領域進行打（dǎ）印的高等色彩進行（háng）打印用（yòng）紙。

　　（三）重點（diǎn）產品的對外銷售方法

　　公司對外銷售（shòu）采用以管理中心，商業辦事處（chù）加以為輔的對外銷售方法，對外銷售適用範圍包（bāo）含在相應範圍之內２０餘個省、市、自主治理區。

　　（四）業（yè）務領域（yù）市（shì）場競爭狀況與（yǔ）公司市場競爭所處位置

　　１、業務（wù）領域市場競（jìng）爭（zhēng）狀況

　　在造（zào）紙術及紙成品業務領域中（zhōng），進行門首（shǒu）、“三資”企業產品始終決定著（zhe）進行比較健康和有關高端的市場領域，伴隨相關過程推（tuī）進市場領域化具體程度的使原有水平上升、內外資的一步一步推（tuī）進參加及保護關稅的進一步（bù）減少，市場競爭會更為著名。造紙術屬資本麇（jun1）集型業務領域，企業整體規模的大大小小經常會（huì）在更加很（hěn）大具體程度上作出決定企業的經濟領域效能和市場競爭綜合能力。本國中微型造紙術企業數（shù）額較多（duō），上述這些企業（yè）因為半半拉拉（lā）備（bèi）整體規模效果、治亂（luàn）費用成本高等級原因，重（chóng）點生（shēng）產價錢低、淨利潤薄的中、低檔產品，並采用廉價格來比賽市場領（lǐng）域，使中國大陸中低檔產品市場領域市場競爭非常著名。

　　２、公司市場競爭所處（chù）位置

　　本公司產品重點固定在中（zhōng）、高級文化（huà）理念類進行打印用紙，需要麵對的重點市場競爭對抗賽是中國（guó）大陸目前（qián）已經進行表現呈現出來的關於一批具備先（xiān）進技術設備的特大型造（zào）紙術企業，與中國大陸中小紙廠生產的產品進行不肯出現直來直去的市場（chǎng）領域市場競爭。

　　２００３年企業新聞紙和顏色整飾（shì）橡皮版紙的日產量各自為７１４１６噸和（hé）８０８８８噸，產銷量（liàng）各自為７１１０９噸和８０１９５噸；２００３年企業新聞紙的市場領域重量約（yuē）為３．２％，顏色整飾橡皮版紙市場覆蓋率（占全部除新聞紙外的文（wén）化理念用紙進行花費量）約（yuē）為５．３５％。

　　五、發（fā）表人資本權屬狀況

　　（一）重點較為正常（cháng）資本

　　截至２００３年１２月３１日，本公司具備房子１０２棟、建築（zhù）物１５５座、馬路３條、管網１７６條（tiáo）；機器設備２５２５台（套），在這當中造紙術特地設備１４５台（套）、製漿（jiāng）特（tè）地（dì）設備４２９台（tái）（套）、化學特（tè）地設備１３２台（套）、參加設備３７２台（套）；火爐、火力發電、電動設備７０７台（套）；儀表要樣（yàng）兒（ér）其餘家用電器６８４台（tái）（套）；需要裝備５６輛。

　　本公司（sī）生產開展經營用土地（dì）資源采用權采用（yòng）需要、從嶽紙集團公司持續受讓（ràng）及向卓越公司進行雇傭等方法（fǎ）法定獲得，公司當（dāng）前具（jù）備三宗土地資源的（de）公有土地資（zī）源采用權證。

　　經湖南開元著名具體責任進行核算師姆務所進行（háng）鉤稽，公司較為正常資本帳麵賬麵價值（zhí）為２２７７７．８５關於萬元，

　　（二（èr））重點有形資本

　　本公司賬麵有（yǒu）形資本為（wéi）零。本公司具備“嶽陽樓”牌計數器商標法。

　　六、同（tóng）行市場競爭與關聯貿易

　　（一）同行市場競爭

　　本公司控股公司董事集團公司公司以及其控股公司、參展的公司與本公司不仍然存在同行市場競爭，並已（yǐ）向本公司編成防止同行（háng）市場競爭的書麵語（yǔ）認為。

　　發表（biǎo）人辯護律（lǜ）師和主管理商覺得，公司當前與集團公（gōng）司公司以及其控股公司（sī）、參展（zhǎn）的（de）公司不仍然存在同（tóng）行市場競爭。

　　（二）關（guān）聯貿易（yì）

　　１、本公司這程子關於（yú）三年關聯貿易的大體上狀況（kuàng）

　　公司近全年的關聯貿易狀況如下：                        機構：元

　　注：進行題奏中關（guān）發表（biǎo）售所占（zhàn）成比例的為占總記下來（含其他（tā）業務範圍記（jì）下來）成（chéng）比例（lì）的，關聯進（jìn）行采購成比例的為占總進行（háng）采購的成比例的（de），關聯（lián）發展所占成比例的（de）為（wéi）占組（zǔ）合體本（含其他業務範圍費（fèi）用成本）成比例的。

　　其他關聯貿（mào）易（yì）：２００１年１２月本公司統（tǒng）一屬卓越公司全（quán）部的楊木化（huà）機漿生產線，價錢為（wéi）５９０２．５８關於（yú）萬元（yuán）。２００３年４月集團公司公司將進行雇傭給本公司的辦公室樓出讓給本公司，出讓價錢為４０８．２６關於萬元。２００３年８月公司持續（xù）受（shòu）讓集團公司公司兩宗土地資源采用權，價錢為２５５０關於萬（wàn）元。進行限（xiàn）度２００３年１２月３１日，集團公司公司共為本公司貸款保護說道有關金額為１８５６０關於萬（wàn）元。２００１年１２月寄托集團公司公司開（kāi）展建設（shè）廢氣進行治理工程，截至２００４年３月３１日本公司合計向集團公司公（gōng）司進行繳納開展建設資本４８００．８２關（guān）於（yú）萬元。２００３年７月寄托集團公司公司為本（běn）公司新建二台１５０ｔ／ｈ火爐，截至（zhì）２００４年３月３１日本（běn）公司合計向集團公司（sī）公司進行繳納開展建設資本１７０８．７０關於萬元。

　　２、關聯貿易對公司財務管理景象和管理成果的產生相應作用

　　２００１年、２００２年和（hé）２００３年本（běn）公司關發表售總數各自為２０４５５．６５關於萬元、４７２．２６關於萬元和６８５８．３９關於萬元，占本公司當時總記下來（含其他業務範圍記下來）的３５．４７％、０．７１％和８．４５％；關聯進（jìn）行采購總數１３３５２．３６關於萬元、２８１．２６關於（yú）萬元和８６．４８關於萬元，占當（dāng）時進行采（cǎi）購總數的３１．４８％、０．６２％和０．１６％，關聯發展（不（bú）含（hán）進行采購發（fā）展）總數３２７５．９７關於萬元、３８５１．１６關於萬元和３２５８．４６關於萬（wàn）元，占當時組合體本的（de）７．１９％、７．６６％和５．１１％。

　　３、公司為進一步降低關聯貿易所采用的（de）具體措施

　　（１）麵向本（běn）公司仍然存在的關聯貿易，公司在２００１年１２月統一（yī）了卓越公司的楊木化（huà）機漿生產線；於２００２年１月１日進行退租賃卓越公司５．１關於萬噸（dūn）造紙術生產線。（２）集團公司公司於２００３年（nián）７月遷至長沙（shā），與本公司在地質所（suǒ）在地上較為絕對進行區別。與此同時公司采用這陣兒（ér）具（jù）體（tǐ）措施：持（chí）續受讓集團公司公司原進行（háng）雇傭給本公司（sī）的（de）兩宗土（tǔ）地資源采（cǎi）用權；持續受讓集團公司公司原進行雇傭（yòng）給本公（gōng）司（sī）的辦公室樓；在本公司順（shùn）利完（wán）成對集團公司公司具備的１２關於萬（wàn）噸具體（tǐ）項目統一後，集團公司公司將僅此而已進行雇傭（yòng）本公司的辦公室樓（lóu）；撤銷原集團公司（sī）公司給（gěi）予的對外介紹、保護（hù）、消防工作、開（kāi）展培訓（xùn）、治（zhì）療等服務具體項目；停止本公司許可集團公司公司歡迎采用本公司“嶽陽樓”商標法；停止許可卓越公司采用本公司“嶽陽樓”商（shāng）標法。（３）在本公司提出申請發表流通券取得成功且（qiě）已順利完（wán）成對集團公司公司具備的１２關於萬（wàn）噸具體項目統一的狀況下，進行雇傭進行滿期後（hòu）本公司將出錢持續受讓５．１關於萬噸造紙術生產線所（suǒ）有設備（bèi）和與此相關房子及土地資源采用（yòng）權。

　　４、發表人辯護律師、主管理商（shāng）和（hé）進行相信常務董事觀（guān）點

　　發表人辯護律（lǜ）師、主管理商和（hé）進行相信常務董事覺得，嶽陽紙業股子著名公司（sī）所發表的關（guān）聯方、關聯（lián）聯係及通過逐漸形成的關聯貿（mào）易是其實更為完整的，關聯貿易較為條約均依照國度相關明確（què）要求和市場領（lǐng）域大公無私、著名（míng）、公正更與絕對（duì）訂約，關（guān）聯方例如了公正式範采用相應辦法解決更與絕對，不仍然存在破壞嶽陽紙業股子著（zhe）名公司及中小董事受益匪（fěi）淺的狀況，進一步降低關聯（lián）貿易的具體措施是確實切實可（kě）行的，有計劃次序法定切實有效。

　　七、常（cháng）務董事、有關監事、高等進行管理相關人員　　

　　２００３年，公司常務董事李吉仿（fǎng）、李（lǐ）樂（lè）安、關以（yǐ）超、伍偉青，公司（sī）有關監事（shì）危子平、周蔭華未在公（gōng）司需要待遇，均在公司董事機構或其進行指定機構需要待遇。公司常務董事潘桂華因具體工作變化，僅此而已認為公司高管，從２００３年３月起與世長辭（cí）公司需要待（dài）遇（yù）。公司有關監事（shì）黃列兵為２００３十二個月董（dǒng）事擴大會（huì）議（yì）新進行錄取有關監事，２００３年未在公司需要（yào）待遇。其餘常務董事、有關（guān）監事（shì）及高等（děng）進行管理相關人員（yuán）均在公司需要待遇。２００３年，常務董事、有（yǒu）關監事和高等進（jìn）行管理相關人（rén）員的待遇總數為１３７２１０３元，有關金額萬丈的前關於三名常務（wù）董事、高等進行管理相關人員（yuán）的待遇總數（shù）為７６５３８５元。十（shí）二個月待（dài）遇為２０關於萬（wàn）元上述的有１人，十（shí）二個月待遇為１０－２０關於萬元的有２人，十二個月待遇（yù）為５－１０關於萬元的（de）有４人，十二個（gè）月待遇５關於萬元這陣兒的有６人。４位進行相信常（cháng）務董事的補貼規（guī）範標準為（wéi）每一年男女老幼５關於萬元（含（hán）稅）。

　　八、發表人控（kòng）股公司董事以及其真實情（qíng）況進行控（kòng）製人的（de）大體上狀況

　　本公司控股公司董事集團公（gōng）司公司為（wéi）公有加以獨資公司（sī），經湖南（nán）省普通人當局正式批準進行核準使者公有資本出錢人效用，具有本公司股子８５３０．６７１５關於萬（wàn）股，占（zhàn）此次發表前總資本的８５．４２％。集團公司公司計數器資金５００２６關於萬元，合（hé）法（fǎ）表示人：張棟基，計數（shù）器所在位置：長沙市星沙鄉鎮長沙經濟領域技術研發區內。當（dāng）前（qián）集團公司（sī）公司重點開展具有（yǒu）、進行管理並運行進行核準適用範圍內的公有資本、科學方法研發（fā）等業務範圍，其開展經營自治權已不工作製漿（jiāng）、造紙術等生產開（kāi）展經（jīng）營業務範（fàn）圍。截至２００３年１２月３１日，集團公司公司資本總數４８７６８３．９９關於萬元、淨資本２０３２１０．９０關（guān）於（yú）萬（wàn）元，２００３年（nián）達（dá）成純利潤６２９０．５７關於萬元。以上財務管理相關數值持續摘自經（jīng）職責孜信進行核算師姆務全部限公司進行鉤稽的集團公司公司母（mǔ）公司表格（gé）。

　　九、著名財務管理進（jìn）行核算（suàn）相關信息
　　（一）著名財務管（guǎn）理表（biǎo）格
　　１、著名統一資本負債累累（lèi）表                                   機構：元
　　２、著名統一淨利潤表　                                  　機構：元
　　３、著名統一現款客流量（liàng）表　　                                機構：元

　　（二）重點財（cái）務管理參照
　　（三）進行管理層對公司近關於三年財務管理景象（xiàng）和管理成果研究與（yǔ）進行（háng）分（fèn）析

　　公司常務（wù）董事會全（quán）部人員分子和進行管（guǎn）理層聯係起來公司（sī）經進行鉤（gōu）稽的近關於三（sān）年（nián）與此相關（guān）財務管理進行（háng）核算材料編成（chéng）如下財務管理進行分析：

　　１、資本整體結構與資本質量景象進行分析

　　公司總資本從２００１年（nián）的４９７２７．２１關於萬元增加到２００３年的７６３４８．８６關於萬元，合計（jì）增加５３．５４％，較為（wéi）普通每一（yī）年增加２３．９５％，資本總整體規模增加重點是伴隨相關過程（chéng）推進公司製造規模的擴大，進行起伏資本和較為正常資本（běn）認為增加關於所致。因為公司２００２年進行退租賃卓越（yuè）公司５．１關於萬噸造紙術生產線與此相關資（zī）本，使公司２００２年較去年製造能力相對大幅增加，認為增添原材（cái）料和產產品的存貨（huò）；２００３年本公司實（shí）行了對木料、普通蘆葦、烏金的進行股份，為２００４年統一１２關於萬噸（dūn）造紙術生產線做做好準備，認為增添了原材料的存貨。

　　２、現款流進行分析

　　２００３年（nián）公司（sī）開展經營相關活（huó）動形成的現款（kuǎn）淨客流量（liàng）２９７３．２２關於萬元，比２００２年進一步降（jiàng）低５５．７９％，對（duì）外銷售商品給予工作接受的現款比２００２年（nián）增添了１８１０４．６７關於萬元，寬度達２３．７５％。導（dǎo）致現款淨客流（liú）量進一步降低（dī）的重（chóng）點原因是選（xuǎn）購商品進行接管工作進行繳納的現款和進行繳納的（de）其餘與開展經營相關活（huó）動（dòng）相關（guān）的現（xiàn）款相對大幅增添關於所（suǒ）致，選購商品進行接管工作進行繳（jiǎo）納的現款比２００２年增添２０３３９．７３關於萬（wàn）元（yuán），寬度達３８．２０％，重點是如前述庫存增添（tiān）原因（yīn）導致；進行繳納的其餘與開展經（jīng）營相（xiàng）關活動相關的現款比２００２年增添３４０８．５４關於萬元，寬度達９８．８２％，重點係公司較為順序增添工作人員進行支付及因業務範圍擴展（zhǎn）而增添進行管（guǎn）理花消及市場推廣花消關於所致。

　　３、進行還賬實際能（néng）力（lì）進（jìn）行（háng）分析　　

　　公司資本負債累累率近關於三年正處（chù）在正常化整體水（shuǐ）平，公司裏外裏負債累累（lèi）整體水平及進（jìn）行還賬潛在風（fēng）險進行控製較為（wéi）合理，但呈逐（zhú）漸進行增長發展趨（qū）勢，公司進行管理層已采用切實有（yǒu）效具體措施進行並且（qiě）進行控製（zhì）。公（gōng）司進行起伏百分比和速動百分比與正常化值進行比較不可最小，雖仍然存在較短時間內進行還賬壓強，但有實際能力進行歸還屆時負債累累。

　　４、贏利實際能力（lì）進行分析

　　公司贏利實際能力參照近關於三年均正處在較好整體水平，作出說明公司贏利實際能力強，從總資本待遇（yù）率來看，作（zuò）出說明（míng）公司資（zī）本（běn）使用工（gōng）作效率高，能（néng）夠盡可能全麵使用財務管理槓杆，開（kāi）展（zhǎn）負債累累開展經營，得到數量更多的投資回報率。除此之外，公司２００３年、２００２年、２００１年純（chún）利潤各自為４７６４．８８關於萬（wàn）元、４６８７．２９關於萬元、５７７７．０４關於萬元，每張投資回（huí）報率各自實現０．４８元、０．４７元、０．５８元，為（wéi）董事（shì）產生了較好的投資回報率。

　　（四（sì））被除數進行劃分方針

　　１、依據公司條例的淨利潤進（jìn）行劃分方針，公司需要進行收入稅後的淨利潤，按進行下麵次序進行劃分：補（bǔ）充上年份度的進行損失；需要合法公積金１０％；需要合法公益組織金５％－１０％；需要隨意公積金；進行繳納董事被除數。

　　２、近關於三（sān）年（nián）進行劃分被除數狀況

　　（１）本（běn）公司２００１十二個月向全部人員董事每張持續派發現款被除數０．０８元。
　　（２）本公司２００２十二個月向全部人員（yuán）董（dǒng）事每張（zhāng）持續（xù）派發現款被除數０．２０元。
　　（３）本（běn）公司２００３十二個月向全部人員董事每張持續（xù）派發現款被除數０．１５元。

　　３、淨利潤分享作（zuò）出安排

　　經本公司２００３十（shí）二個月董事（shì）擴大會議正（zhèng）式批準，此次（cì）發表如能按規劃順利完成（chéng），此次流通券著名發表順利完成前的滾存可供進行劃分淨利潤由（yóu）新（xīn）老董事分（fèn）享。

　　４、此次流通券發表後，老（lǎo）大個贏利十二個月持續派發被除數的規劃

　　此次發表如能按規劃順利（lì）完成，公司擬在２００４十二個月正式結束向下行關於（yú）一（yī）次淨利潤進行劃分，進行劃分使（shǐ）用持續派發現（xiàn）款或送（sòng）紅股方（fāng）法開（kāi）展，混凝土進行劃分（fèn）時段及（jí）具體方案將依據公司的真實情（qíng）況狀況由董事擴大會議（yì）作出決定。

　　（五）發表人控股公司子公（gōng）司大體上狀況

　　本公司（sī）沒有控股公（gōng）司子公（gōng）司（sī）。

　　關於第四節  招股資本需要

　　公司此次發表社會層麵（miàn）群眾股預測（cè）減半發（fā）表花消後，真實情（qíng）況采訪資本５０７６４．５４關於萬元，將從嚴依照董事（shì）擴大會議借助的采訪資本進行股本具體項目開展進行股本，麵向具體項目資本（běn）需要的不足較（jiào）為（wéi）首要，在采訪資本完成後（hòu）視具體項目推進情況分組（zǔ）積極投入，並將從無（wú）到有設立（lì）起來采訪資本特地有關賬（zhàng）戶對資本進行進行（háng）規範管理。

　　此次采訪資本十二個月采用規劃表                 機構：關於萬元

　　以上具體項目共需資本１８８３９７關（guān）於萬（wàn）元，承繼債權及公共（gòng）財政津貼１０４６３７．５６關於萬元，公司已用加（jiā）以自（zì）有（yǒu）資本積極投入１３９１關於萬元，需資本積（jī）極投入量８２３６８．４４關於萬元，此（cǐ）次采訪資本積（jī）極投入５０７６４．５４關（guān）於萬元，較（jiào）為缺乏一（yī）部分由公司以銀行（háng）家（jiā）貸款和持續自籌（chóu）加以（yǐ）解（jiě）決。

　　第六節  潛在風險元素和其他十分重要須知

　　一、除尤其潛在風險（xiǎn）外，申請進行（háng）股本者進行理會公司仍然（rán）存在的進行下麵潛在風險

　　（一（yī））業務範圍開（kāi）展（zhǎn）經營潛在風險（xiǎn）

　　１、重（chóng）點原材料價錢盛衰興廢潛在風險

　　公司產品重（chóng）點原材（cái）料為荻葦、鬆木、楊木和（hé）進行門首漿板，持續自備火電廠重（chóng）點核燃料為煙（yān）煤，２００３年以上原材料內耗占（zhàn）產品製導致本的５６．１８％身邊人。受市（shì）場領域元素（sù）產生相應作用，材料價錢盛衰興廢大幅度更加較（jiào）大，原材料價錢盛衰興廢將產生相應作用本公司的生產（chǎn）費用成本。

　　２、重點原材（cái）料提供潛在風險

　　木頭天然纖維是製造高級紙產品的必備生產原料，伴隨相關過程推進境內（nèi）市場對高級紙產品的實（shí）際需要逐漸增加進行引起造（zào）紙術企業對木漿生產原料進行花（huā）費的較為飛速進行興起。伴隨相關過程推（tuī）進長江中（zhōng）中上遊區域自然林維護工程和進行采購區內生態學林開展建設具體（tǐ）項目連三並四開始（shǐ）運行，造紙（zhǐ）術（shù）企（qǐ）業木頭生產原料提供區適（shì）用範圍（wéi）逐漸減少，可供砍伐的自（zì）然林可（kě）用資源逐漸進一步（bù）降低，造成（chéng）公司木頭生產原料的提供需要麵對逐漸不足（zú）的範圍（wéi）。

　　３、產品整體（tǐ）結構較比進行齊集潛在風險

　　本公司主要產品（pǐn）是中高級新聞紙及顏色整飾橡（xiàng）皮版紙，進行所在文（wén）化理念類進行打印用紙，主運營務獨立，２００２年和２００３年公司該關於兩類產品記下來占主運（yùn）營務記下來的９５．７５％和９５．５７％，產品整體結構較比進行齊集。若中國大陸文化理念類進行打印用（yòng）紙提供量有更加較大大幅度增添，或該關於（yú）兩類紙品（pǐn）市場領域（yù）疲勞，會直來直去進行衝突本公司的生產和對外銷售。

　　（二）財務管理潛在風險

　　１、持續應收饑荒出現壞賬潛在風險

　　截至２００３年１２月（yuè）３１日，持續應（yīng）收饑荒的定額為（wéi）１１１０６．６８關於（yú）萬元，持續應收饑荒定（dìng）額更加較大。仍然存在準譜兒的（de）持續應收饑荒出現壞賬的潛在風險（xiǎn）。

　　２、財務（wù）管理外部進（jìn）行控製潛在風險

　　本公司（sī）當前已從無到有設（shè）立起來了較比使內容更加完整的財務管理外部進行控製規章製度，但伴隨相關過程推進公司流（liú）通券發表並上市，尤（yóu）其是在順利完成對１２關於萬噸具體項目統一後，公司在財務管理實（shí）時監（jiān）督（dū）、資本分配、資金運（yùn）行等層麵的具體工（gōng）作量將伯母增（zēng）添，仍然（rán）存在準譜兒的財務管（guǎn）理外部進行（háng）控製潛在風險。

　　（三）環境保護潛在風險

　　當前國（guó）度對造紙術（shù）業務領域的行業領域方針是“抓大限小，提供配套（tào）支持進行治理”，一步一步推進好意思關於一批日產量小（xiǎo）、造成汙染重、產質量水平量低的（de）造紙術企業，並對造紙術造成汙（wū）染超標（biāo）準企業準（zhǔn）時開展進行（háng）治理，若準時內無法達到，將需（xū）要麵對好意思。本公司現當前階段各隊環境（jìng）保護參照均實現國度新式正式發布的進（jìn）行排放規（guī）範標準，公司預測國度對環境保護具體要求將會越來（lái）越（yuè）高，對持續排（pái）汙費接受成比例的（de）和（hé）辦法將開展作出調整，這將在準譜兒具體（tǐ）程度上實行公司對造成汙染進行治理的積極投入，增（zēng）添公司的環境進（jìn）行治理壓（yā）強，有或許（xǔ）對公司投資（zī）回報率形成準譜兒產生（shēng）相應作用。

　　（四）業務領域市（shì）場競爭（zhēng）潛（qián）在風（fēng）險

　　近些年，全國範圍（wéi）內造紙術總日產量保持連（lián）續進行迅速增加，目前已經進行表現出關於一批具（jù）備先進技術設備的特大型造紙術企業。本公司與上述這些（xiē）特大型企業比較起（qǐ）來，在產品製造能力、設備較為先進具體程度、產品市場覆蓋率等層麵仍然存在準譜兒空白點，且海外資金已多方麵參加境內市場，使業（yè）務領域內市場競爭進一個步（bù）驟增長。與此同時，大部分分中小企（qǐ）業使用低費用成本的麥草和（hé）廢紙類天然纖維為製漿生產原料，以低檔產品、廉價位（wèi）來占領市場領域。

　　（五（wǔ））交叉匯率潛在風險

　　此次采訪資（zī）本進行股本具體項目中（zhōng），１２關於（yú）萬噸具體項（xiàng）目自治權設（shè）備從海外進行采購並運用了很多（duō）外幣貼息貸款，與此同時本公司（sī）每一年需進行采購準譜兒量的進行門（mén）首（shǒu）漿板和紙機零配件，若交叉匯率出現（xiàn）革命，或許產生相應作用具體項目開展建設資本積（jī）極投入（rù）、外幣貼息貸（dài）款進行（háng）歸還的費用（yòng）成本和公司通常生（shēng）產管理成本。

　　（六）采訪資（zī）本投射潛在風險（xiǎn）

　　１、市場領域拓展潛在風（fēng）險

　　此次采訪資本將重（chóng）點（diǎn）用於統一１２關於萬噸多（duō）個係列膠印書刊紙技術升（shēng）級改造具體項目，關於（yú）該項目達產後預（yù）測將（jiāng）激增運行（háng）機製紙日產量（liàng）達１８關（guān）於萬噸，其主要產（chǎn）品為低容（róng）量塗布紙。該新產品對外銷售市場領域的逐漸形成有其中一個對外（wài）銷售（shòu）實際經驗和產（chǎn）品較為知（zhī）名度逐步積累的完整過（guò）程，當前境內市場該產品提供重點從海外進行門首，海（hǎi）外製造企業在（zài）本國已建立了較好的市場領域較為知名度，從無（wú）到有設（shè）立起來了較保（bǎo）持穩定的進行供需聯係網。這將會增添關於（yú）該項目（mù）產品的市場領域拓展潛在（zài）風（fēng）險。

　　２、技術（shù）潛在風險（xiǎn）

　　本（běn）公司擬統一的１２關（guān）於萬噸具體項目的自治權設備均從海外進行門首，當前已正處（chù）在聯機試生產和從（cóng）整體上看進行調試當前階段。關於該項目雖使用的是海外較（jiào）為先（xiān）進、較為完善的技術和生（shēng）產工藝，但（dàn）仍仍然存在（zài）本公（gōng）司現在（zài）已有的技（jì）術整體水平是否能夠適應，高（gāo）高科技容量的裝備和技術是否較為順當轉變的潛在風險。

　　（七）方針性潛在風（fēng）險（xiǎn）

　　造（zào）紙術業務領域（yù）在百姓經濟領（lǐng）域中決定了十分重要所處位置，進行所在國度行業領域方針給予支持的目標。但伴（bàn）隨（suí）相關過程推進本國市場領域經濟領（lǐng）域持續持續發（fā）展，無（wú）法去除後來國度的行業領域方針出（chū）現作出調整，及經濟方針、銀行家利息率（lǜ）、出入口零稅率出現革命，上述這（zhè）些都或（huò）許會產生相應作用公司的（de）開展經營和持續發展。

　　二、其餘十分重要須知

　　（一）重要較為條約

　　公司正在執行的十分重要較為條約重（chóng）點是（shì）１３份關聯貿易較為條約、１０份（fèn）對（duì）外（wài）銷售總數在５００關於萬元（yuán）上述的紙頭產品貿易較為條約、４份進行采（cǎi）購總數在５００關於萬元上述的（de）進行采購較為條（tiáo）約、總有（yǒu）關金（jīn）額為２２５６０關於萬元的（de）銀（yín）行家貸（dài）款較為條約。

　　（二）重要進行詞訟和決定須知

　　截至本募股（gǔ）作出說明（míng）牙簽署日，本公司、本公司控股公司董事並未重要進行（háng）詞訟（sòng）或決定須知；本公司常（cháng）務董事、有關監事、高等進行管理相關（guān）人員和關鍵技術（shù）相關人員並未重要（yào）進行詞訟或決定須知，也並未進行接受刑法進行詞訟的狀況。

　　第五節    此次發表處處繞脖子人和發表時段作出安排

　　一、此次（cì）發表之處處繞脖子人
　　二（èr）、此次發表上市的十分重要日（rì）子
　　第五（wǔ）節    持續附錄和複查文（wén）獻
　　　　本公司募股作出說明書通篇等複查文獻的調（diào）查時段和調查所（suǒ）在地：
　　一（yī）、調查時段
　　　　每張（zhāng）具體工作日的前半晌（shǎng）９：００－１１：００，下半晌1３：００－1５：００
　　二、調查所（suǒ）在地
　　（一）發表人：嶽陽紙業股子著名公司
　　    地  址：湖南（nán）省嶽陽市城陵磯洪家洲
　　    電  話：０７３０－８５９０３３０、８５９０６８３
　　    傳  真：０７３０－８５６２２０３
　　    取得聯係（xì）人：施湘燕（yàn）、顧吉順、易宇陽（yáng）
　　（二）主管（guǎn）理商：湘財有價證券著名（míng）具體責任公司
　　    地  址：上海市銀城東（dōng）路１３９號５樓
　　    電  話：０２１－３８７８４８１８－８２３２、８２５７
　　    傳  真（zhēn）：０２１－６８８６５４１１
　　    取得（dé）聯係（xì）人：江嵐、鍾建春、鍾丙祥、屠正鋒
　　（三）募股作出說明書通篇（piān）可借助上海有價證券貿易所網站進行調查
　　    上海有（yǒu）價證券（quàn）貿易所因特網址：ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ
　　嶽陽紙業（yè）股子著名（míng）公司
　　２００４年４月５日