1Q06紙業記下來（lái）繼續（xù）維持便捷增加，淨（jìng）利潤加（jiā）快下降

    紙業1Q06受生產能力進行齊集需要和漿價進行興起（qǐ）關於兩個十分重要著名（míng）元素（sù）產生相應作用，記下（xià）來增加25.4%仍正處（chù）在（zài）近年來上位（wèi），但淨利潤總數僅增加9.9%，不（bú）可企及05年的23.7%和4Q05的93.5%。業務領域（yù）毛利息率仍低位（wèi）正常運（yùn）轉，這一（yī）景象預測會在2Q06-3Q06保持（chí）連（lián）續進行，4Q06才或許獲得使原有狀況變得更好。

　　生產能力進行齊集需要年內難以啟齒保持連續進行

    1Q06紙業正常運轉的其中一個明（míng）顯特點是生產能力進行齊集需要，本季較為正常資本增添了153關於億元，為00年自此以後各季更加最大值（zhí）。受此（cǐ）產生相應作用，業務領域上班率由05年底的79.9%需要至本（běn）季末的74.7%，紙業露一（yī）手為當（dāng）前階段性（xìng）生（shēng）產能力增（zēng）長。

　　我（wǒ）們覺得生產能（néng）力進行齊集需要景象在過去關於三個季節難以啟（qǐ）齒保持連續進行，原因是（shì）：（1）進（jìn）行股（gǔ）本在逐漸形（xíng）成較（jiào）為正（zhèng）常資本上仍然存在時程上進行散步石灰石的要樣兒，比較而言（yán）保持穩定（dìng）的（de）較為正常資本進行股本（běn）在4Q05-1Q06進行齊集逐漸形成生產能力後，過（guò）去可完成的生產能力宇宙空間將被（bèi）減少；（2）1Q06較為正常資本進（jìn）行股（gǔ）本加快下進行（háng）降至11.7%，而04年和05年的該加快速度各自為（wéi）34.1%和32.3%，有關該部分進行股本在過去逐漸形成的生產能力加快速度將會需要。

　　漿價進行興起壓強預測（cè）下全年較為疏（shū）鬆

    自05年10月進（jìn）行首先全（quán）球範圍漿價因提供趨緊而進（jìn）行興起，參加06年狀況（kuàng）更甚，1Q06老鼻子漿廠接連不斷止血，提供進一個步驟嚴密進（jìn）行引起漿價揚升。受此產生相應作用，一部分進行門首廢紙價進（jìn）行興（xìng）起。依據Arauco 85.6關於萬噸（dūn）和CMPC 78關於萬噸新漿線各自於6月和9月加以（yǐ）投產，下（xià）全年漿價將受限於，我們仍保持全（quán）球範圍漿價（jià）上全年甚至（zhì）還會3Q06進（jìn）行（háng）興（xìng）起、4Q06需要的作出判斷。

　　保持業務領域及核心要點公司的進行（háng）股本額定值

    保持對業（yè）務領域“較為謹飭優先推薦”的進行股本額定值，保持對G華泰“優先推薦”的進行股（gǔ）本額定值，保持對G晨鳴、G嶽紙和G博匯“較為謹飭優先推薦”的進行股本額定值。

    國信核心要點持續關注紙業（yè）公司（sī）贏利預計表