國泰（tài）君安

　　王峰

　　進行股本中心：

　　06年1-9月度整體規模上述進行統計（jì）結（jié）果表明，紙漿生日（rì）產量1858關於萬噸，同比增加31.81%；紙及紙板生日產量4942關於萬噸（dūn），同比增加28.28%，對外銷售記下來2195關於億元，同比（bǐ）增加26.49%，產品管理率97.7%，同比使原有水（shuǐ）平上升（shēng）0.53個百分點；淨利潤（rùn）總數（shù）104.1關於億（yì）元，同比增加36.7%。預測2006年全社會層麵紙及紙板生產容量在6300關於萬噸身邊人，同比增（zēng）加12.5%，進行（háng）花（huā）費（fèi）量約6600關（guān）於萬噸，同比增加11.3%。

　　06年1-9月（yuè）度進行門首紙及紙板337.5關於萬噸(05年全年候進行門首524.7關於萬噸（dūn），比04年需要14.58%)，同比需（xū）要（yào）16.2%。預測06年全年候（hòu）進行門首450關（guān）於萬噸身（shēn）邊人，比05年需要14%。06年1-9月度說道234.5關於萬噸，同比增加66.31%，預測06年全年候說道在310關於萬噸左右（yòu），增加60%身邊（biān）人。06年前三（sān）季節本國紙（zhǐ）產品出（chū）入口加快速度的著名革命，預報著本國造紙術工業領域已一步一步推進發展全球造紙術興國的行列（liè）輸入法。

　　2006年1-9月（yuè）度進行門首各種類（lèi）型的木漿612關於萬噸，同比增加（jiā）8.02%，較為普通每（měi）噸價錢為533美（měi）金（jīn），05年（nián）全年候（hòu）進行門首（shǒu）木漿較為普通價錢為491美金/噸，進（jìn）行興起42美金，寬度（dù）為8.55%。2006年1-9月度，進行門（mén）首各種類型的廢紙（zhǐ）1464關於萬噸，同比增加17.7%，進行門首較為普通價錢（qián）138美金/噸，比去歲同姓需要7美金。

　　盡管（guǎn）我們對太陽紙業（yè）、華泰股子(12.77,-0.08,-0.62%)、嶽陽紙業(14.4,0.10,0.70%)、美利紙業(8.5,-0.04,-0.47%)都進行表（biǎo）示增持的額定值，但當前首推（tuī）太陽紙業，那會兒為（wéi）華泰股子。我們覺得兩公司具備（bèi）較好的進行管理實際能力（lì）與成功（gōng）的更加民營運行機製，並進行相信公司可以（yǐ）在較短的時（shí）段內有（yǒu）實際能力使原有狀（zhuàng）況變（biàn）得更好鉗（qián）製（zhì）公司持續發展的中上遊原材料隘路，順利完成生產（chǎn）原料、生產緊密化的開展建設。

　　1、2006年造（zào）紙術業務領域接（jiē）著繼續維持較好的（de）增加趨勢（shì）

　　1.1、生產與對外（wài）銷售令人感到滿意

　　06年1-9月度整（zhěng）體規模（mó）上（shàng）述（shù）進行統計結果表（biǎo）明，紙漿生日（rì）產量1858關於萬噸，同比增（zēng）加31.81%；紙及紙（zhǐ）板生日（rì）產量4942關於萬噸，同比增加28.28%，對外銷售記下來2195關於億元，同比增加（jiā）26.49%，產品管理率97.7%，同比使原有（yǒu）水平上升0.53個（gè）百分點；淨利潤總數（shù）104.1關於億元，同（tóng）比增加36.7%。

　　從方麵相關數值由此可見，一是紙漿的生日產量加（jiā）快速度快於紙及紙板的生產加快速度，中國（guó）大陸加以（yǐ）自給漿的成比例（lì）的在增（zēng）強；二是淨利潤（rùn）增加好於對外（wài）銷售的增加，作出說明業務領域裏外裏生產費用成本在（zài）進一步減少或產（chǎn）品對外銷（xiāo）售價錢在進行（háng）增（zēng）長。

　　預測2006年（nián）全社會（huì）層麵紙及紙板生產容量在6300關於萬噸身邊人，同比增加12.5%，進行花費量約6600關於萬噸，同比增加11.3%。

　　1.2、紙（zhǐ）及紙板的出入口景象

　　06年1-9月（yuè）度進行門（mén）首紙及紙板337.5關於萬噸(05年全年候進（jìn）行門首524.7關於萬（wàn）噸，比04年需要14.58%)，同比需要16.2%。預（yù）測06年全年（nián）候進行門首450關於萬噸身邊人，比05年需（xū）要14%。

　　06年1-9月度說道234.5關於萬噸，同比增加66.31%，已（yǐ）進（jìn）行進步05年全年候193.8關於萬噸的說道。預測06年全年候說（shuō）道在310關於萬噸左右，增加60%身邊人。方麵相（xiàng）關數值作出說明本國紙產品市場競（jìng）爭（zhēng）力已極為使原有能力變得更強，出入口（kǒu）已慢慢開始趨向（xiàng）平均（jun1）。

　　1.3、木漿與廢（fèi）紙的出入口狀況

　　06年1-9月度進行門首（shǒu）各種類型（xíng）的商品漿（jiāng）612關（guān）於萬噸，比去年同（tóng）姓增加8.02%(05年全年候進（jìn）行門首759關於萬噸，比04年增加3.72%)，預（yù）測（cè）06年全年候進行門首木漿810關於萬噸，比05年增加約7%。廢紙06年1-9月度進行（háng）門首1464關於萬噸，比去歲同姓增加17.7%(05年全年候進行門首（shǒu）各種類型的廢紙1703關於萬噸，比04年（nián）增加（jiā）38.5%)，預測06年全年候進行（háng）門首廢紙容量將實現（xiàn）2000關（guān）於萬噸，同比增（zēng）加17%。因為中國大陸造紙術原材料（liào）不足，本國木漿與廢紙的說道各自隻不過4.68關於萬噸與（yǔ）38.8關於萬噸，較（jiào）短時間內內這一類型的（de）情況布局很難成為。方麵相關數值地方麵作出說明本國（guó）造紙術原材（cái）料對外依靠具體程度仍然較高，但與此（cǐ）同時也結果表（biǎo）明，這一類型（xíng）的情況具體程度加以已有所禁止或趨緩。

　　方麵材料清晰（xī）地認為，2006年本國進行門首紙頭均發生更加較大大幅度（dù）的需要，但更重點的是本國的（de）說道迅速增加，容量與寬度都是前所破天荒的。

　　2、最（zuì）近一段（duàn）時（shí）間原材料與產產品價（jià）錢長勢

　　2.1、全球範圍商品（pǐn）漿價目指數函數長勢

　　2006年全球範圍木漿價錢大體上正（zhèng）處在（zài）進行興起其（qí）中，到07年1月底不管針業漿如果闊葉漿的價目，均展示保持連續進行發展的長勢，且都已加以突破（pò）去歲同姓的高點。針業漿由06年頭的（de）612美金/噸，進行（háng）興起到07年1月底的750美金/噸，進（jìn）行興起22.5%；闊葉漿最近一段時間寬度趨緩，但仍由06年（nián）頭（tóu）的600美金/噸（dūn），進行興起到07年頭月的（de）670美金/噸，進行興（xìng）起11.70%。全球範圍（wéi）漿價（jià）進行興起的重點原因是因為可（kě）用能（néng）源相等格的進行（háng）興起，與此同時全球範（fàn）圍木（mù）料價錢的進行興起也在準譜（pǔ）兒具體程度持續上推高（gāo）了製漿費用成本，露（lù）一手為一部分企業減肥或好意思直（zhí）來直去（qù）進一步降（jiàng）低（dī）了木漿的提供。

　　2.2、進行門首廢紙價錢長勢

　　06年年頭自（zì）此以後廢紙價錢長勢並並未隨木漿價（jià）錢一起進行興（xìng）起，恰恰相反富有需要。5月度重點作為新聞紙生產原料的8號（hào）美廢進行門首價錢需要（yào）至133美金/噸，較年頭的（de）142美金/噸需要6.3%。但參（cān）加6月度及7月度進行門首廢紙價錢已發（fā）生（shēng）較（jiào）強（qiáng）的恢複，8、9月度保持在150美金左右，10、11月度又富有進行興起，價錢在160美（měi）金/噸（dūn）身（shēn）邊人，最近一段時間（jiān）8號廢紙進行門首價錢已增長至168美金（jīn）/噸。

　　2.3、最近一（yī）段時間中國大陸重（chóng）點紙產品（pǐn）價錢長勢

　　最近一段時間中國大陸白卡（kǎ）紙價錢加以已有小幅（fú）的恢複，銅版紙價錢受美國反管理進行阻擊的產生相應作用加以略有需要，新聞紙價錢仍在低位波動。

　　2006年1-9月度（dù），進行（háng）門（mén）首各種類型的廢紙1464關於萬噸，同比增（zēng）加17.7%，進行門首較為普通（tōng）價錢138美金/噸，比去歲同姓需要7美金。分季節來看，老大季節每噸（dūn）廢紙進行門首價錢137美金，其次（cì）季節136美（měi）金，老三季節143美金。分產品來看，失（shī）修瓦楞箱板紙進行（háng）門首766關於萬（wàn）噸，同比增加19.6%，占進行門首容量的52%，較為普（pǔ）通進行門首價錢為141.7美金，同比需要4美金。失修新聞紙與季（jì）刊紙進行門首379關於萬噸，同比（bǐ）增加6.3%，占進行門（mén）首容量的25.9%，較為普通進行門首價錢為140.5%，比去年同姓（xìng）需要9美（měi）金。進行配料廢紙進行門首301關（guān）於萬噸，同比增加28.3%，進行門首價錢121.7美（měi）金（jīn），比去歲同姓需要（yào）3美金。