紙漿業務領域（yù）“酸（suān）堿值”額定（dìng）值。2007年紙漿毛利息率仍將（jiāng）保持在上（shàng）位。針（zhēn）葉漿世界提供增加著名，價（jià）錢（qián）仍望繼續維持上位；闊葉漿世界提供增加在2007年下全（quán）年有更加較大增添，價錢發展需要。中國大陸機械漿費用成本受楊木漲潮產生相應作用而一步一步推進使原有水平上升；中國大陸麥草漿價錢將平穩推進進行增長。
新聞紙業務領域（yù）“酸堿值（zhí）”額定值。2007年毛利息（xī）率（lǜ）持續止跌恢複，但仍在低位波動。重點原因是美廢8#提供逐漸減肥導致的費用成本使（shǐ）原有水平上升，境內市（shì）場的實際需（xū）要不旺，還有市場領域價錢緩（huǎn）緩進（jìn）行增長。美廢8#價錢2007年4月（yuè）為191美金/噸，過去將保持在上（shàng）位；中國大（dà）陸實際需要仍然不旺；說道實際需要伴（bàn）隨相關過（guò）程推進（jìn）全球範（fàn）圍新聞紙價錢的進一步（bù）減少、中國（guó）大陸價錢的使原有水平上升、四（sì）麵八方市場領域擴大宇宙空（kōng）間進一步降低等，過去增加（jiā）著名。
箱版紙業務領域“持續減持”額（é）定值。2007年毛利息率將需要，重（chóng）點原因是過（guò）去生產能力分析過快還有美（měi）廢11#價錢在上位的保持。美廢11#價錢從2006年11月的140美金/噸進行興起至2007年4月度的191元（yuán）/噸。
銅版紙業務領域“持續減持”額定值。2007年（nián）毛利息（xī）率將需要，重點原因是說道市場領域的衰落還有海南160關於萬噸/年激增生產（chǎn）能力的加以投產（chǎn）預料。
雙膠紙業（yè）務領域“酸（suān）堿值”額定值（zhí）。過去業務領域毛（máo）利息率將堅持保持穩定（dìng）。進行接受國度進行治理造（zào）成（chéng）汙染減少草漿生產能（néng）力的產生相應作用，產品費用成（chéng）本（běn）將進行增長，但市場競爭也將（jiāng）趨緩。
白卡紙業務領域“增持”額定（dìng）值。過去（qù）業務領域毛利息率將堅持穩中有（yǒu）升的發展趨勢。2004-2005年業（yè）務領（lǐng）域所進行遭遇的著名市場（chǎng）競爭進行引起（qǐ）2007年激增生產能力未幾，但實際需要（yào）仍將保持連續進行增加，產品價（jià）錢將進（jìn）行增長。闊葉漿價錢或許的需（xū）要將無助於於進一步減少費（fèi）用成本。
嶽陽紙業（600963.SH）“購（gòu）買”額定值。
進行股本中心（xīn）
造紙術業務領域高（gāo）運輸費（fèi）、低額外增加值、動能耗、高造成汙染的業務領域特點，需要境內市場轉變為實際需要增加的重點推動力量。在業務領域持續洗牌還沒有正式結束，業務領域從（cóng）整體上看生產能力增長的狀況下，中國大陸實際需要增加運行速度和生產能力分析運行速度所作出決定的業務領域從整體上看上班率（lǜ），轉變為產生相應作用紙產品價錢的重點元素。造紙術業務（wù）領（lǐng）域的紙漿費用（yòng）成本占直來直去費用成本的60%，紙漿重點需要（yào）進行門首的業務領域特點，需要造紙（zhǐ）術費用成本（běn）重點（diǎn）進行接受全球範圍紙漿進行供需聯係的產生相應作用。
預測過去造紙術業務領域的進（jìn）行股本機遇仍然存在於實際需要增加進行進步提供增加、與此同時全球範圍紙漿和中國（guó）大（dà）陸（lù）楊木價錢盛衰興廢對進一步減少費（fèi）用成本較為有益的子業務領域。2006年（nián）隨後，速生林或是廢紙途徑是費用（yòng）成（chéng）本主要優勢。
造紙術行業領域鏈淨利潤正在向工業轉到。
紙漿業務領域：針葉漿價錢將（jiāng）保持穩定、闊（kuò）葉漿價錢將在2007年下全年需要。中國大陸闊葉機械漿因為楊木漲潮而費用成本進行增長。中國大陸麥草漿價錢將平（píng）穩推進進行增長。
新聞紙業務領域：美廢8#價錢暫且保持（chí）穩定，但過去進行增長發（fā）展趨勢進行穩定；產品價錢加以略（luè）有進行增長，過去進行（háng）接受費用（yòng）成本持續推動（dòng）產生相（xiàng）應作用，價錢仍發展進（jìn）行增長。
箱版紙業務領域：美廢11#價錢暫且保持穩定（dìng），中國大陸箱版紙生產能力在2007年（nián）下全年進行齊集分析（xī）。
銅版紙業務領域：進行（háng）接受說（shuō）道退款撤銷和美國反管（guǎn）理進行阻擊的產生相應作用，說道進行碰壁，毛利息率需要。
雙膠紙業務領域：進行接受（shòu）國度進行治理造成汙染減少草漿生（shēng）產能力的產生相（xiàng）應（yīng）作用，費用成本進行（háng）增長、市場（chǎng）競爭趨緩。
白卡紙業務（wù）領域：市場競爭趨（qū）緩，闊葉漿價錢或許的需（xū）要將無助於於進一步減少費用成本。
我們（men）進行表示造紙術業務領域從整體上看“酸堿值”額定值，保持具有林紙緊密化（huà）整體市場競爭主要優勢的嶽陽紙業（600963.SH）的“購買”額（é）定值（zhí）。
業務領域篇
1.紙（zhǐ）漿（jiāng）業務領域額定值：酸堿值（保持）
紙（zhǐ）漿業（yè）務領域額定值保持“酸堿值”，重點按照為：
（1）針葉漿世界新建（jiàn）生產能力較少，提（tí）供增加著名，價錢預料（liào）仍保持（chí）在上位，毛（máo）利息率仍較高（gāo）。
（2）闊葉漿2007年下（xià）全年有（yǒu）新建生產能力分析，價錢發展需要，毛利息率發展進一步減少（shǎo）。
（3）機械漿和草漿因為（wéi）費用（yòng）成本進行增長而毛利息率變化最小。
（4）楊木（mù）價錢接著進行興起。
1.1紙漿業務領域（yù）從整體上看毛利息率預測過去將減少，但（dàn）2007年仍堅持上位
紙（zhǐ）漿業務領域毛（máo）利息率2007年3-4月度保持穩定，預測在2007年（nián）在上位稍微需要。
1.2針葉漿和闊（kuò）葉漿價錢過去將需要
北美針葉漿價錢在2007年3-4月度進行興起9美金/噸，寬（kuān）度1.2%。北美闊葉漿價錢接著保持穩定。
1.4楊（yáng）木價錢（qián）進行（háng）興起
楊木價錢在2007年3-4月度大概（gài）進行興起2%，因為相關數值采訪的（de）較為（wéi）障礙，我們采用綏芬河港口（kǒu）俄羅（luó）斯的楊木（mù）價錢變化相關數值進行進行按照。湖南省和山東（dōng）的楊木價錢革命有待於調查後管理獲得。
2.新（xīn）聞紙業務領域額定值：酸堿值（使原有水平上升（shēng））
新聞紙業務領域額定值從“持續減持”使原有水平上（shàng）升至“酸堿值”，重點按照（zhào）為：
（1）華泰和晨（chén）鳴新聞紙機進行齊集分析生產（chǎn）能力（lì）所產生（shēng）的（de）生產原料造（zào）價和零售價持續受壓製景象目前已經在2007年4月度獲得（dé）準譜兒具體程度的減輕，反映為美廢價錢進行（háng）增長趨緩、新聞紙零（líng）售價進行首先造價50元/噸，新聞紙業務領域毛（máo）利息率在2-3月度實現了低於點（diǎn），接下來進行首先恢複。預測2007年（nián）3季節新聞紙仍會富有造價，但大幅度截至（zhì）目（mù）前依舊保持不高（gāo），這類費用成本（běn）持續推動型的造價並無法（fǎ）切（qiē）實有效使原有狀況變得更好業務領域（yù）從（cóng）整體上看的毛利息率整體水平。
（2）因（yīn）為實際需要不旺，新聞紙業務領（lǐng）域的供求平均景象非（fēi）常薄弱。新（xīn）聞紙市場領域的中國（guó）大陸實際需要加快速度截至目前依舊保持在減（jiǎn）緩，當（dāng）前中國（guó）大陸實際（jì）需要年增加率為7%身邊人，依照2006年361關於萬噸（dūn）的年中（zhōng）國大陸實際（jì）需要量，年中國大陸實際需要量約增添25關於萬噸（dūn）身邊人。依照當前30關於萬噸上（shàng）述的新聞紙單機生產能力，關於一台激增紙機就能夠符合中國大陸的激增實際需要。而廣州紙（zhǐ）業2007年終12月加以投產38關於萬（wàn）噸生（shēng）產線；山鷹紙業（yè）2007年8月加以投產（chǎn）18關於萬噸生（shēng）產線，福建南紙2008年30關（guān）於萬噸生產（chǎn）線都將交叉加以投產，華泰廣州的生產線有沒有能加以投產另外還有待查看。
（3）外銷實現準譜兒具體程度後，整體規模就會需要沒意思。其原因參加全球範圍性聞紙價錢過去發展（zhǎn）接著需要，還有中國大陸費用成本持續推動型的價錢（qián）進行增長，這進一步（bù）降（jiàng）低了說道和內銷的價（jià）差。
（4）北美（měi）1-2月度新聞紙進行花費量同比（bǐ）需（xū）要8.8%，這將接著導致（zhì）美廢8#提供（gòng）不足還有價（jià）錢進行增長，持續推動新聞紙費用成本保持在上位。
2.1新聞紙業務領域毛利息率（lǜ）持續止（zhǐ）跌恢複（fù），但仍在低位波動
2007年（nián）3-4月度新聞紙業務領（lǐng）域毛利息率絕對化（huà）值與2月度大體上遊藝（yì）會。盡管（guǎn）美廢8#價錢2007年2月度的184美金/噸（dūn）加以升（shēng）至4月度的191美金/噸，但新聞紙零售價也（yě）進行增長50元（yuán）/噸，雙方相互之間進行抵（dǐ）銷。預測過去毛利息率（lǜ）緩緩進行增（zēng）長，但（dàn）因為實際需要（yào）不旺，毛利息率仍難以啟齒進行收繳至過去的太陽年的整體水平。
2.3北美新聞紙進行接受中國（guó）說道元素產生相應作（zuò）用而需要，中國大陸外價差進行首先進一步降低
過去（qù）北（běi）美新聞紙（zhǐ）價錢將展示需要發展趨勢，其重點原（yuán）因是加元增值進行向下所產生的費用成本進一步減少，還有北美新聞紙價錢進行接受中國說道的產生相應作用。2007年3-4月度，北美新聞紙價錢需要了10美金/噸，跌幅為1.6%。預測過去仍會緩緩需要。
3.箱版紙業務領域額定值：持續減持（保持（chí））
箱版紙業務領域額定值保持（chí）“持續減持”，重點（diǎn）按照為：
（1）過（guò）去箱版紙價（jià）錢將需要（2）進（jìn）行進行重點原材料的美廢11#價錢將保持在上位（3）闊（kuò）葉漿費用成本將需要，但不（bú）用重點產生相（xiàng）應作（zuò）用（yòng）元素
3.1箱版紙業務領域毛利息率2007年下全年將需（xū）要
2007年3-4月度箱版紙業務領（lǐng）域毛利息率絕對化值進（jìn）行增長1%身邊人，但仍未實現2006年終的（de）整體水平。重點原因是產品價錢和重點原材（cái）料美（měi）廢11#價錢均在進行興起，雙方相互之間進行（háng）抵銷。
美廢11#價錢較比保持穩定，美廢11#占箱版紙更加所用紙漿量體重的70%，占（zhàn）直來直去費用成本的30%。
伴隨相關過程推進中（zhōng）國大陸生產能（néng）力的分析，美廢11#價錢預測仍將堅持進行增長態度。北（běi）美（měi）針葉漿占箱版紙直來（lái）直去費（fèi）用成本的20%，闊葉漿（jiāng）占直來直去費用成本的18%，雙方說道占到箱版紙費用成本的40%身邊人。闊葉漿過去（qù）價錢發展進一步減少（shǎo）。
4.銅版紙業務領域額定值：持續減（jiǎn）持（保持）
銅版紙業務領域（yù）額定值保持“持續減持”，重點按照為：
（1）伴隨相（xiàng）關過程推進說道退款撤銷，還有銅版（bǎn）紙反管理，過去銅版紙價錢將保持需（xū）要發展趨勢。
盡管中國或（huò）許會進行收繳說道退款，但500-600元（yuán）/噸的說道（dào）退款會和600元/噸的反管理稅第一實際作用相互之間進行抵銷，說道市場領域仍難以啟齒進行收繳。
（2）闊葉漿（jiāng）2007年下全年價錢需要較為缺乏以補足銅版（bǎn）紙價錢需（xū）要的陰暗麵產生相應作用。
（3）海南（nán）APP漿廠旁在2008年將建設年產160關於萬噸（dūn）銅版（bǎn）紙生產線，直來直去增添（tiān）了30%的銅（tóng）版紙生產能（néng）力，會導致過（guò）去業務領域供求景象的逆轉。
4.1銅版紙業務領域毛利息率預測將（jiāng）接（jiē）著需要
2007年3-4月度銅版紙業務領域（yù）毛利息（xī）率絕對化值需要0.7%身邊人。重點原因是銅版紙價錢微跌還有紙漿（jiāng）價錢上漲。預測銅版紙業務領域（yù）毛利息（xī）率整體水平在過去將接著需要。
4.3美國銅版紙價錢將保持保持穩（wěn）定
美國銅版紙進行花費（fèi）量伴隨（suí）相關過程推進經濟領（lǐng）域的增加而平穩（wěn）推進進行增長。進行進行全球範圍銅版紙價錢表示的歐洲銅版紙月（yuè）份（fèn）價錢預測仍將堅持保持穩定。全球範圍銅版紙價錢對中國大陸的產生相應作用力（lì）大體上沒有（yǒu），中（zhōng）國大（dà）陸（lù）銅版紙企業的對（duì）外銷售價錢重點參加於中國大陸的進行供需聯係。
5.雙膠（jiāo）紙業務領域：酸堿（jiǎn）值（保持）
雙膠紙業務領域額定值保持“酸堿值”，重點按照為：
（1）雙膠紙（zhǐ）進（jìn）行加工更為簡便（biàn），業務領域實際需要保持穩定，提供參加於紙漿生產能力。
（2）草漿、普通蘆葦漿等漿種因為小紙廠的（de）造成汙染實際問題，預測過（guò）去（qù）提供將逐（zhú）漸進一步降低（dī）。進而確保業務領域內有生產原料貴（guì）族司的毛利息率整體水平。
5.1雙（shuāng）膠紙業務領域毛（máo）利息（xī）率預測將保持穩定
雙膠紙業務（wù）領域毛（máo）利息率革命最小，雙膠紙毛利息率整體水平預測過去繼續維持保持穩定（dìng）。針葉漿占費用成（chéng）本的50%，草漿占（zhàn）費（fèi）用成本的20%，雙方說（shuō）道占組合體本的70%，是產生相應作用費用成本的重（chóng）點元素。草漿過（guò）去價錢進行增長。
5.2中國大（dà）陸雙膠紙價（jià）錢進行增長
中國（guó）大陸雙膠紙價錢（qián）進行接受費用成本進行增長元素，在這程子年份價錢富有進行增長，但從整體上看革命最小。
預測過去（qù）紙漿價錢的需要，雙膠紙價錢發展減少（shǎo）。因為（wéi）相關數值（zhí）策源地實際（jì）問題，該價錢或許不完整更加準確。從調查所掌握的狀況看，雙膠紙價錢大體上保持穩定。
6.白卡紙業務領（lǐng）域：增持（保持）
白卡紙業務領域額（é）定值保持“增持（chí）”，重點（diǎn）按照（zhào）為：
（1）過去白卡紙（zhǐ）毛利息（xī）率將保持進行增長發展趨勢，重點原其主要原因在於市場競爭趨緩。
（2）過去針葉漿價錢保持穩定。
6.1白卡紙業（yè）務領（lǐng）域毛利息率（lǜ）預測將（jiāng）保持穩定
2007年3-4月度白卡紙業（yè）務領域毛（máo）利息率保持穩定（dìng），重點（diǎn）原因是白卡（kǎ）紙價錢大體上（shàng）保持穩定（dìng）。白（bái）卡紙（zhǐ）業務領（lǐng）域（yù）毛（máo）利息率整體（tǐ）水平預測在（zài）過去（qù）繼續維持（chí）保持穩（wěn）定。針葉漿占費（fèi）用（yòng）成本的（de）10%，闊葉漿占費用成（chéng）本（běn）的30%，雙方說道占組合體本（běn）的40%，是（shì）產生相（xiàng）應作用（yòng）費用成本的（de）重點元素。闊葉漿2007年（nián）下全年（nián）價錢需要。
公司篇
造紙術業務領（lǐng）域正在接著（zhe）著業（yè）務領域持續洗牌（pái），但業務領域從整體上看現階段及過去1年（nián）贏利整體水平仍正處在低位，業務領（lǐng）域從整體上看額定值仍為“酸堿值”。嶽陽紙業因為具備工業可用資源，其自己的市場競爭力和造（zào）紙術業務領（lǐng）域的自然界（jiè）相相符，保持（chí）“購買”額定值。
7.嶽陽紙業（600963.SH）“購買”額定值：造紙術業（yè）務領域的自然（rán）界與嶽陽紙業的進行生長性
造紙（zhǐ）術（shù）業務領（lǐng）域的（de）自然界是低費用成本主要優勢。紙屬釘書釘原材料，產品的同質化，公司（sī）市場競爭（zhēng）力反映為費（fèi）用成本主要優勢。2002年事先，整體規模主要優勢是費用成本主要優勢，費用成本主要優勢參加於公司擴產運（yùn）行速度。2003年-2006年，製漿生產能力是費用成本主要優勢。2006年隨後，速生林或是廢紙途徑是費用成本主要（yào）優勢。造紙術行業（yè）領域鏈（liàn）淨利潤正在向工業轉到。
嶽陽紙（zhǐ）已經有的速生林和四麵八方區域更加豐富的工（gōng）業可用資源，是公司過去贏（yíng）利實際能力超過市場領域預（yù）料的（de）現有基礎。嶽紙的（de）弦外之音（yīn）式增加露一手為楊木價錢超過市場領域預料的保持連續進行進行增長。過去楊（yáng）木（mù）價錢進行增長發展趨勢進行穩（wěn）定，且寬度發展超過預料，是（shì）嶽紙在現（xiàn）在已有的速生林整體（tǐ）規模上達成弦外之音式增加的現有基礎。嶽（yuè）紙的本義式增加露一手為林紙緊密化的陽性（xìng）進行集團（tuán）。嶽紙特殊的地（dì）質（zhì）所在地和四麵八方更加豐富的工業可用資源，使（shǐ）其具有本義式增加的或許。
贏利預計與進行股（gǔ）本提出建（jiàn）議。預（yù）測嶽紙（zhǐ）2007至2009年功績各自為0.62、1.34和1.75元/股。公司較為合理估值為33元，保持“購買”的進行股本額定值。
重（chóng）點不決定元素。超等壓光紙過去市場需要量仍然存在不決定性（xìng）。
