16 年淨利潤增加逐（zhú）季漲潮，毛利息率（lǜ）逐季使原有水平得到提高。公司重點（diǎn）產品為白卡紙、文化（huà）理念紙、高調箱板紙、熟石膏護麵紙（zhǐ）等，運行機製紙生產能（néng）力好像 200 關於萬噸，以白卡紙中心，生產能力達 140 關於萬噸。16 年自此以後，白卡紙保（bǎo）持連續進行造價，按照要求具體執行狀況較好;原材料木漿價錢（qián）保持連續進（jìn）行需要，公司功績露一手（shǒu）持續（xù）進行起色，毛利息率逐季使原有水平得到提（tí）高。前三季（jì）節（jiē）公司達成運營記下來 52.97 億，同比增加 6.53%;直轄母公司董事純利潤 1.07 億，同比增加 83.43%。在這當中三季節達成運營記下來（lái） 19.72 億（yì），同（tóng）比增加 10.75%;純利潤 4100 萬，同比增加（jiā）423.77%;毛利息率整體水平為 14.32%，逐季使原有水平得到提高。

　　白卡紙造（zào）價按照要求具體執（zhí）行狀況較（jiào）好。中國大陸白卡紙重點生產企業有 APP、博匯紙業、萬國紙業及晨鳴紙業等，前四（sì）大車（chē）把企業的市場（chǎng）覆（fù）蓋率進（jìn）行進步（bù） 50%，且伴隨相關過程推進環（huán）境保護具體要求趨嚴及持續物競天擇（zé）跟不上生產能力，白卡紙（zhǐ）業務領域進行齊集度（dù）持續提升（shēng），生產企業訂價權（quán）使原有水平上升。16 年自此（cǐ）以後白卡紙生產企業一再進行問題造（zào）價函，從終端機含稅（shuì）到會價來看，按照要求具體執行狀況較好。16 年 10 月 26 日新式（shì）相關數值（zhí）相較於去歲年終，公司有（yǒu）所區別品牌名稱有所區（qū）別區域的白卡（kǎ）紙漲潮大幅度為 230 元（yuán）/噸（dūn）~600 元/噸，較為普通（tōng）漲潮大幅度約為 445 元/噸。

　　原材料木漿（jiāng）價錢保持連續進行需要，贏利實際能力使原有水平得到（dào）提高。公司（sī）造紙術業務範（fàn）圍重點原材料為木（mù）漿，15 年原材（cái）料費用成本（běn）占（zhàn）到造紙術業務（wù）範圍運營費用成本的66%上（shàng）述，重點以（yǐ）進行門首中心。16 年自此以後，木漿價錢保持連續進行需要，前三季節闊葉木漿對外商較為普通價為 548 美金/噸，同比需要 13.5%，針葉木漿對外商較為（wéi）普通價為 603 美金（jīn）/噸，同比需要 9.89%。且下全年自此以後木漿（jiāng）價錢保持連續進行需要，結束到 10 月 31 日，闊葉木漿（jiāng）價錢僅為 494 美金/噸，針葉木漿價錢僅為 581 美金/噸。公司青年報中進（jìn）行（háng）表明（míng）過去將加速林、漿、紙聯係起（qǐ）來的進（jìn）行（háng）曲，擇機持續發展工業可用（yòng）資源，在速生林生產基地進行合作育林，在具體條件好的區域很多（duō）進行耕耘加以自有林;在現在已（yǐ）有的（de）現有基礎上擴展決定木漿整體規（guī）模;使原有水（shuǐ）平上升木（mù）漿加以自給率。

　　贏利預計與進行（háng）股本（běn）提出建議。我（wǒ）們預測公司 16-18 年運營（yíng）記下來為 74.87 億、77.79 億、80.19 億，同比增加 6.08%、3.90%、3.08%。

　　純利（lì）潤為 1.40、1.67 和 1.77 關於億元，與（yǔ）之對應 EPS 為 0.11、0.12 和 0.13 元，加快速（sù）度為 264.34%、18.56%和 6.14%。白卡紙業務（wù）領域進行齊集度使原有水（shuǐ）平得到提高，造價按照要（yào）求具體執行狀況較好，原材料木漿價錢保（bǎo）持連續進（jìn）行需要，為公司（sī）功績給予（yǔ）盡可能全麵的柔（róu）性。進行商量造紙（zhǐ）術（shù）業務領域的較為普通估值（zhí）及比賽公司估值，進行表示公司（sī） 17 年 1.3 倍 PB(17 年 BVPS 為 3.16 元)，與之對（duì）應主要目標價 4.11 元，“增持”額定值。

　　潛在風險提醒：白卡紙價錢不平穩定，原材（cái）料木漿價錢進行興起（qǐ）。